Source du graphique : JP Morgan & Bloomberg, au 31 décembre 2024. Le graphique ci-dessus n'est présenté qu'à titre d'illustration. Tout ou partie de l'information contenue dans ce graphique peut être datée et ne doit donc pas servir de base à l'achat ou à la vente de titres. Les informations ne sont pas censées représenter un portefeuille réel. Les informations obtenues de sources extérieures sont censées être correctes, mais Loomis Sayles ne peut en garantir l'exactitude. Ce matériel ne peut être copié, reproduit ou redistribué sans autorisation.
Un autre facteur contribuant à notre opinion favorable sur la valeur des pays émergents est la résistance frappante de la classe d'actifs en 2024. Au début de l'année, les investisseurs s'étaient concentrés sur la volatilité potentielle des élections prévues dans de nombreux grands pays émergents. Si une certaine volatilité s'est manifestée lorsque les marchés ont anticipé les élections, la dynamique des marchés s'est en général normalisée très rapidement. Même les tensions géopolitiques n'ont pas provoqué de pic de volatilité dans les pays émergents. Cela témoigne de la durabilité à laquelle nous nous attendons désormais presque dans les pays émergents.
2. Pensez-vous que cette résistance est sensible aux nombreuses inconnues entourant les politiques du gouvernement américain à l'horizon 2025 ?
L'évaluation de la volatilité potentielle des marchés financiers est constamment dans notre ligne de mire. Pour l'avenir, nous prévoyons que les inconnues entourant les politiques tarifaires de la nouvelle administration seront des déclencheurs potentiels. Selon nous, ces droits de douane constituent un problème mondial qui aura probablement des répercussions sur les marchés émergents. Toutefois, à l'instar des politiques de l'administration en 2018, nous pensons que les marchés émergents peuvent s'adapter. Il faut s'attendre à des risques géopolitiques sur les marchés de capitaux, et là aussi, nous prévoyons une relative stabilité des marchés émergents.
Nous nous attendons à voir la plupart des ramifications sur le marché du Trésor. Il est possible que les obligations à 10 ans fluctuent d'environ 100 points de base après une action ou un commentaire de la Réserve fédérale américaine. Selon nous, cela pourrait avoir un impact sur les rendements et probablement influencer le sentiment d'un mois à l'autre ou d'un jour à l'autre. Nous pensons qu'il s'agira d'un facteur permanent, en particulier dans un environnement dépendant des données, alors que tant de politiques ne sont pas encore définies.
3. Pouvez-vous résumer vos perspectives ?
D'un point de vue macroéconomique, la toile de fond de l'assouplissement monétaire devrait soutenir les marchés émergents, tandis que la voie de la désinflation pourrait être sur le point de s'achever dans de nombreux pays. Nous pensons qu'il sera essentiel de surveiller les divergences à cet égard.
Nous pensons qu'il y aura probablement des histoires de croissance structurelle qui fourniront des vents contraires à certaines économies et que la croissance économique globale des pays émergents continuera à dépasser celle des marchés développés. En ce qui concerne la Chine, nous nous attendons à ce que la croissance reste inégale, mais une stabilisation potentielle de l'immobilier et des mesures de relance budgétaire supplémentaires pour amortir les vents contraires liés aux droits de douane présentent un risque de hausse. Il est important de noter que de nombreux pays émergents disposent de moteurs de croissance internes qui, selon nous, pourraient compenser la faiblesse de la demande mondiale. L'avantage de portage offert par les pays émergents a été réduit avec la baisse des spreads, mais l'avantage continu de la classe d'actifs par rapport aux marchés développés devrait susciter l'intérêt des investisseurs. Nous pensons que la dette des pays émergents devrait bénéficier des investisseurs à la recherche de rendement et de diversification.
