El futuro de la renta fija
enero 27, 2025
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La caída de la inflación general en el último trimestre de 2023 llevó a muchos participantes del mercado a esperar que los bancos centrales recortaran los tipos de interés en el primer trimestre de 2024. Estas expectativas no se materializaron debido a la persistenciade la inflación subyacente y, especialmente en el sector servicios, que no se debilitó.
- Mientras tanto, el aumento del riesgo geopolítico ha aumentado la volatilidad y, ha generado una mayor conciencia de que la desglobalización y la transición energética serán procesos complicados y costosos. En este contexto, con niveles de riesgo e incertidumbre entre los inversores, la diversificación sigue siendo esencial desde el punto de vista de la asignación de activos.
- En los últimos 30 años, seguir el mercado de bonos ha sido a menudo una estrategia exitosa1. Sin embargo,el regreso de la inflación, la volatilidad de los tipos y las incertidumbres geopolíticas hacen que los mercados actuales exijan un enfoque más activo.
- Los niveles de deuda son una preocupación en la mente de los inversores. El FMI ha advertido de que los déficits han alimentado la inflación y plantean “riesgos significativos” para la economía mundial2. Ante esta situación, muchos países tendrán que caminar por la cuerda floja, sobre todo teniendo en cuenta la elevada propiedad extranjera de su deuda pública donde cualquier paso en falso podría acarrear severas repercusiones por parte de los llamados “vigilantes de los bonos”. También es probable que el dominio fiscal se traduzca en tipos más altos a largo plazo, a medida que los inversores se adapten a un nuevo paradigma de crecimiento más fuerte impulsado por los impuestos, incertidumbre económica y “tipos neutrales” más altos.
- Muchos participantes del mercado nunca han experimentado este tipo de entorno actual. De hecho, uno de los principales retos a los que se enfrentan los inversores en este contexto es a su falta de comprensión sobre los bonos, los tipos de interés y la inversión en renta fija. Nuestra encuesta de 2023 a inversores individuales mostró que, a medida que subían los tipos, solo el 2% sabía lo que significaba para los bonos3: el valor actual bajó, mientras que el potencial de ingresos futuros aumentó. Esta falta de conocimiento, sumada a las atractivas tasas de interés en efectivo, dificultaron que los clientes volvieran a los bonos.
- En otra investigación, de los 2.700 asesores encuestados, el 89% dijo que uno de sus principales desafíos es aumentar las asignaciones de renta fija en las carteras de los clientes. No es sorprendente la incertidumbre en torno a la política de tasas de interés, figure entre los principales obstáculos. Este sentimiento podría estar cambiando, ya que la inflación ya que el logro de los niveles objetivo de inflación en muchos países ha llevado a recortes en las tasas, y se anticipa que habrá más por venir4.
A medio y largo plazo, la flexibilidad seguirá siendo la consigna para los inversores en renta fija. La frecuencia y el número de bajadas de tipos, en un ciclo que comenzó en 2024, determinarán hasta qué punto los inversores pueden aprovechar tanto las subidas como las bajadas de tipos. En resumen, los puntos de partida importan - y si son demasiado caros, incluso las grandes ideas pueden resultar malas inversiones.
